作為下月議息會議前為數不多的重要數據，北京時間周三公布的3月CPI報告將成為美聯儲政策決定的重要參考。

美聯儲無法對通脹放心

隨著市場消化3月非農報告，周一美元指數一度拉升近0.6%。外界正在評估美聯儲5月繼續加息的可能性。

機構預測，3月整體CPI增速將從此前的6%大幅降至5.2%，但不考慮能源和食品的核心CPI將同比增長5.6%，增速較上月有所加快，或成為FOMC進一步加息的依據。

美聯儲主席鮑威爾在3月議息會議后的發布會上表示，將通脹率降至2%的過程還有很長的路要走，而且可能會很艱難。銀行業風波后，包括克利夫蘭聯儲主席梅斯特在內的多位官員在近日的講話中依然談及了物價高企和實現通脹目標的決心。

由于美國制造業受到需求放緩影響陷入萎縮，商品通脹壓力持續回落。供應管理協會ISM制造業指數顯示，支付價格指數已經回落至50以下，顯示上游批發價格壓力進一步緩解。

不過，最近數月通脹的重要推手——房屋租金漲幅已放緩，不排除會發生趨勢性的逆轉。

鮑威爾此前表示，房屋通脹有望在下半年出現拐點，但到目前為止跡象尚不明顯。

服務業通脹依舊棘手。目前美國勞動力供需緊張有所緩解，美聯儲JOLTS報告顯示，每個職位空缺對應求職者數量小幅回升，但依然處于近年來低位。隨著美國家庭將消費從商品轉向服務業，需求依然保持旺盛。3月新增非農就業中，近1/3的崗位來自服務業，或保持服務產品價格壓力。

值得注意的是，紐約聯儲周一發布的消費者調查顯示，一年期通脹預期意外升至4.7%，這也是去年10月以來首次止跌反彈。物價預期的逆轉可能會引起美聯儲的警覺。

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，雖然本輪加息周期正在接近終點，美聯儲仍將在5月加息25個基點，因為通脹依然遠高于2%的目標，且勞動力市場依然健康，沒有值得擔心的理由。

薩默斯警告美聯儲謹慎行動

在硅谷銀行破產風波后，近期經濟數據波動重燃了外界對衰退的擔憂。

在債券市場，美聯儲首選的衰退指標正在發出警報。美聯儲的研究認為，3個月/18個月美債收益率曲線是預示經濟是否即將收縮的最可靠依據，這也得到了鮑威爾的認可。上周兩者價差一度接近170基點，根據Refinitiv的統計，這是2007年以來最嚴重的反轉程度。

美國前財政部部長薩默斯警告說，美國經濟未來將面臨一些艱難時期，而美聯儲正站在一把雙刃劍上。基于一系列疲軟的經濟指標，經濟衰退的可能性正在增加。他表示，美聯儲需要做出一些艱難的決定 。薩默斯敦促美聯儲重新審視其內部模型，考慮到必須在控制通脹和保持經濟增長之間取得平衡，美聯儲可以在議息會議最后一刻才做出任何決定。“無論是否有必要再次采取行動，我認為他們應該推遲到最后再做判斷。”他說。

芝商所聯邦基金利率期貨顯示，目前市場預計美聯儲5月將把利率上調至5.00%-5.25%，不過年底利率中值將降至4.3%左右，相當于兩次的降息空間，其中7月首次下調利率的可能性一度逼近70%。

不過美聯儲官員依然態度堅定，圣路易斯聯儲主席布拉德在最新講話中表示，希望終端利率達到5.50%-5.75%。截至目前，尚沒有任何一位美聯儲官員談及降息的可能性。

施瓦茨向記者表示，越來越多的跡象表明，經濟正在面臨壓力。隨著加息的累加效應逐漸顯現，預計在二季度勉強保持增長后，三季度和四季度美國經濟將連續下降，出現輕度衰退。在他眼里，銀行業動蕩后，金融機構更嚴格的信貸要求將對下半年美國經濟增長造成很大拖累。施瓦茨認為，對于美聯儲而言，政策轉向需要更多因素的支持，比如通脹路徑、就業市場等，現在還為時尚早。 
                                           來源：第一財經